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由6月份至今，本港單是主板已有40家新上市公司，去年同期只有12家，從數目上，這趟新股旺季是近年同期最蓬勃的一年。然而，投資者對新股的熱情似乎有所減退，或多或少是由於近一年當旺的新股或「半新股」，甫上市即極速「走樣」，嚇走不少新股捧場客。
證監會自去年10月實施保薦人監管新例，能否有效打擊問題新股仍有待觀察。本報綜合今年以來70隻上市新股（主板和創業板），發現六大不尋常現象，包括上市後不久便發盈警、發行價大減六成、上市前一個月派息、上市半年後股東即減持、用基礎投資者撐場，以及無聲無息低調上市。該批新股年內的累積跌幅動輒達雙位數，投資者宜多加留意，慎防墮入新股陷阱。
今年中的新股上市潮總算告一段落，年初以來於主板上市的公司數目，較去年同期增加逾1.4倍，但量多卻質欠佳，多隻新股出現的不尋常現象，加上股價表現詭異，令人擔心新股質素每況愈下，可能爆發另一個問題新股潮。
近日有兩隻半新股極速預示盈利大跌，於6月19日掛牌的綠色動力（01330），上市不足1個月，便於7月9日發盈警，成為有史以來最快發出盈警的新股。
另外，於5月22日掛牌的碧瑤綠色（01397），上市不足2個月，卻於7月14日發出盈利預警，而且更標明是由於上市開支所致。
甫上市轉頭不久便發盈警，過去3年，每年約有一宗，分別是2011年上市的豪特保健（06880）、2012年上市的東吳水泥（00695），以及去年上市、公開發售獲超額認購3558倍的「超購王」Magnum（02080）。
忽然割價動搖機制可信性
針對新股上市後業績即「走樣」的情況，監管機構去年已收緊披露要求，規定招股書披露的行業分析、營運狀況及盈利估算等，不能過分滯後，並必須是上市文件刊發前10個交易日內的最新內容。
一名熱衷投資新股的亞洲基金人士向本報表示，新股剛上市一至兩個月便發盈警，很令人懷疑新上市公司是否不知情，促請監管機構加強監管這類新股。
此外，於7月10日上市的中國新城市（01321），於截止認購後，由於認購不足，竟然把招股價下限由2.1元減至1.3元，減幅近4成（若以上限2.92元計算，減幅近6成）。如此「豪爽」地減價，令人質疑原有定價機制的可信性。
有投資銀行人士認為，更改招股價範圍符合規定，並無不妥。但有基金界人士指出，近年保薦人定價太高，令投資者缺乏炒作空間，直接削弱他對近日新股的興趣。
上市前派息有違集資原意
另一個不尋常現象是準上市公司於公開發售前一個月「散財」，聲稱回饋上市前投資的股東。以綠色動力為例，以每10股股份分派1元人民幣利息的議案獲得股東通過。
雖然在程序上新股上市前派息沒有違規，但有市場人士質疑，管理層既然支持企業，為何不保留資金用於拓展業務之用？再者，企業上市前已有充裕資金，上市的目的何在？
新股市場氣氛的確難與多年前相比，近年有些企業更無聲無息低調上市。本月11日上市的先達國際（06123），以及去年底上市的福壽園（01448），均沒有召開記者會。有基金界人士估計，不少企業為求上市順利，早已準備一眾相熟投資者參與，俗稱「圍飛」，確保足額認購，因此毋須透過記者會向公眾宣傳。
今年四成半新股仍潛水
今年以來上市的新股，有45%的股價依然潛水。據統計，截至上周五為止，於主板及創業板上市的70隻股份中，有共32隻仍跌穿招股價。
至於今年以來跌幅最大的新股，是以介紹形式上市的飛尚無煙煤（01738），上周五收報7.2元，較其掛牌首日開市價16.9元下跌了57.4%。
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發表於 2014-7-21 13:29:17
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