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金管局總裁陳德霖將於九月底便完成首五年任期，並於十月展開第二個五年任期的工作。他在《匯思》發表的回顧與展望系列式文章已來到終極篇——展望金管局未來五年的工作。
陳德霖表示，當美息從低位重返正常，或觸發自○八年至今流入港元的過千億美元流走，令香港備受加息、資產價格下跌及流動性收縮的三重打擊。
陳德霖昨在《匯思》發表的文章，為其一連六周的系列撰文最後一篇。首先，在金融穩定方面，陳德霖重申，現時全球金融環境仍處極不正常的狀態。美國聯儲局應在下季結束買債計畫，市場料美國將於明年中開始加息，但美國經濟增長力度以及加息的時間和幅度都存在很大不確定性。
美息必然會在未來一段時間內「正常化」，即最終會回升到高於通脹的水平。當美息正常化，全球的超低息環境亦會改變，過去五年大量流入新興經濟體系的資金將會回流，繼而令新興市場出現資產價格下調的壓力和風險，香港也不能獨善其身。
六輪收緊樓按抗擊
在○八年八月至今流入港元的一千多億美元資金，在利率正常化後很有可能流走。屆時香港或面對流動性收縮、利率上升和資產價格下跌壓力的三重打擊。金管局過往採取的六輪收緊樓按及其他措施去防範信貸增長過快和流動性風險，都是為了加強香港的金融體系以應對美息回升的衝擊。
他續指，未來五年，美息回升和外匯基金的多元投資趨成熟，均會影響外匯基金的投資回報。當美息回升，雖有助外匯基金債券投資的利息收益增加，但美債價格因利率上升而下跌，則不利債券組合的表現。同時，外匯基金的總體投資收入亦要視乎股市在美息回升後表現，但因太多不確定性因素，故難作出預測。此外，在未來五年外匯基金應恒常有約二千一百億元的資金投進私募股權和房地產項目作另類投資，以爭取更高回報。
「滬港通」勢增資金流動
儘管不少人認為香港的國際金融中心地位會隨着中國愈加開放而被削弱，惟陳德霖並不認為如此，反指過去三十多年，內地每一次加大開放，都令香港得益，金融中心的地位進一步得到鞏固；認為在未來五年，只要香港人不自滿、不妄自菲薄、同心協力，香港很有機會再上一層樓。
他又指，香港已發展為全球最大和最具競爭力的離岸人民幣業務中心，隨着內地的跨境資金流動管制愈放鬆，香港的機遇就愈多，例如「滬港通」的落實，必然大大增加跨境資金流動，對香港的人民幣業務和市場發展產生極大的促進作用，有利香港的離岸人民幣市場提升至更高的新台階。
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發表於 2014-8-13 01:14:51
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